СВ-Принт

Что представляют собой портфельные инвестиции? Портфельные инвестиции: понятие, виды

Мы часто слышим слово «инвестиции» в новостях, читаем в газетах, журналах. Но обычному человеку, который не разбирается в теме финансов, непонятно, что значит это понятие, тем более ему трудно догадаться о классификациях процесса инвестирования. В данной статье мы подробно определим, что такое вложения или инвестиции, какие их виды бывают, а также остановимся на понятии «портфельные инвестиции».

Инвестиции — определение понятия

Как мы знаем, ничего не происходит просто так, тем более вложения денег. Любой инвестор ожидает от такого действия преувеличения своих доходов. С помощью инвестиций можно получить прибыль, повышая стоимость уже собственных ценных бумаг, а также при поступлении дивидентов. Таким образом, инвестиции — это правильные и просчитанные вложения определенного капитала с целью получения прибыли.

Виды вложений

Существует два вида инвестиций.

1. Реальные — вложения в материальные и нематериальные ресурсы. Под этими специализированными понятиями подразумеваются активы материальные, интеллектуальная собственность, изобретения, научно-технические элементы и другой капитал.
2. Финансовые — инвестиции в ценные бумаги, различные активы, депозиты банков и другие.

Существуют различия таких вложений по цели.

1. Прямые — вместе с вложениями финансов человек получает право управлять бизнесом, в который он сделал инвестиции. Как известно, в каждом предприятии есть свой уставной капитал, при этом виде вложений инвестор получает не менее 10% этого капитала. Вместе с этим, человек, осуществивший инвестиции в какое-либо предприятие, получает возможность управлять контрольным пакетом акций.
2. Портфельные инвестиции представляют собой косвенное участие вкладчика в процессе зароботка денежных средств.

Что такое портфельные инвестиции?

Портфельные инвестиции – это вложения, которые созданы для получения финансовой выгоды за счет выплаты дивидендов и процентов. Но вкладчик не управляет предприятием или организацией, в которую были вложены финансовые средства.

Отличие прямых инвестиций от портфельных

Прямые и портфельные инвестиции инвестиции отличаются объемом. В любой момент портфельные инвестиции могут перейти в другой вид, это происходит в том случае, если будет наблюдаться падение ликвидности рынка. А если ликвидность находится на хорошем уровне, то, несмотря на негативную тенденцию, инвестор может продать свои инвестиции по выгодной цене.

Какие виды портфельных вложений бывают?

Прямые и портфельные инвестиции имеют свои разновидности. Последние можно классифицировать по разным критериям их формирования и востребованности на рынке ценных бумаг. Все зависит от того, по какому критерию распределяются вложения.
Виды портфельных инвестиций распределяются по степени доходности и риска следующим образом:

1. Вложения, которые имеют самую высокую прибыль, но в то же время существует очень высокий риск в эффективности использования денежных средств.
2. Инвестиции, которые формируют постоянную и стабильную прибыль небольшого размера. В основном они состоят из акций надежных компаний и имеют маленькую вероятность возникновения рисков.
3. Инвестиции, которые состоят из акций разной доходности и степени наступления риска.

Портфельные инвестиции можно классифицировать в зависимости от сроков:

1. Краткосрочные – могут продолжаться от нескольких часов до шести месяцев.
2. Среднесрочные — срок их вложения от 6-ти месяцев и до одного года.
3. Долгосрочные – от 1-го года и более.

Осуществление таких вложений внутри страны

Внутри страны ведется глубокий контроль за различными вложениями. Действующее законодательство распространяется как на прямые, так и портфельные инвестиции. Особенно такое усиленное внимание со стороны государства наблюдается в период кризиса, что, в свою очередь, негативно отражается на получении прибыли.
Влияние на инвестиционный процесс государственных органов включает такие пункты:

1. Регулирования всех условий, которые связаны непосредственно с инвестиционной деятельностью. В документах отражаются все доходы и расходы, в большинстве случаев включаются дополнительные налоги. Но есть и возможности для защиты инвесторов на законодательном уровне, которые стимулируют и создают благоприятные условия для развития экономики.
2. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности, то есть государство непрерывно участвует в формировании капитала предприятия.

Иностранные инвестиции этого вида вложений

Портфельные инвестиции, произведенные иностранными гражданами или предприятиями, – это вложения определенного капитала инвесторов в более прибыльные компании и холдинги. Сам иностранный вкладчик не принимает участия в процессе жизни проекта, а лишь только наблюдает за ним с намерением получить высокую прибыль и снизить показатели риска.

К портфельным иностранным инвестициям относятся: облигации, переводные банковские расписки, акции, депозитные сертификаты, долговые расписки, боны.
Портфельные иностранные инвестиции, в свою очередь, подразделяются на следующие виды:

1. Долговые бумаги, обладающие ценностью, – они отдаются инвесторам руководителями и директорами проекта, в которых последние обязуются выплатить дивиденды и проценты по окончании определенной работы и получении прибыли от реализации проекта;
2. Акционерные бумаги, обладающие ценностью, – это документы, которые подтверждают гарантию того, что инвестор внес капитал и средства будут оплачены по истечении срока.

Как они осуществляются?

Портфельные инвестиции производятся в большей степени с зарубежными странами, развитие которых находится на достаточно высоком уровне. За последние годы наблюдается нетто-отток инвестиций из развивающихся стран. Этот показатель не очень хорошо отражается на внутренней экономике той или другой страны. Несмотря на такие неполадки, международные организации продолжают скупать ценные бумаги других стран.

Портфельные иностранные инвестиции являются вложением капитала в ценные бумаги производства, находящегося за пределами конкретной страны. В этом случае инвестор не может контролировать объект инвестирования.

Портфельные инвестиции осуществляются в форме обращения с ценными бумагами, которые должны приносить достаточную прибыль его вкладчику, а также успех развивающемуся проекту.

Какие нюансы мешают осуществлению портфельных инвестиций?

Как и любое дело, бизнес не может существовать без поддержки партнеров, инвесторов. Чтобы осуществить портфельные инвестиции, необходимы вложения средств, и немаленьких. А привлечь олигархов, которые могли бы стать инвесторами не очень легко. Большое количество времени уходит для того, чтобы найти этих самых людей, которые согласятся вложить свой капитал в развитие проекта.

Следующей трудностью в осуществлении портфельных вложений является удержание уже существующих вкладчиков, наравне с привлечением новых. Для этого требуется доказать, что ваш проект в любом случае принесет хорошую прибыль, а также сводится к минимуму риск потери финансовых средств. Идеальной для вкладчика считается фирма, которая на рынке держится не менее пяти лет.

Чтобы заинтересовать инвестора, нужно проделать титанический труд — выучить психологию вкладчиков, проанализировать свои слабые места и найти им объяснение с мотивацией к улучшению ситуации, а также придерживаться в переговорах следующих моментов:

1. Необходимо рассказать об инвесторах, которые уже вложили свой капитал и продолжают по-прежнему участвовать в жизненном цикле проекта. Это нужно сделать, опираясь на конкретные положительные факты сотрудничества. Если таких мало, нужно четко сформулировать перспективу совместной работы.
2. Показать, что акции фирмы не поддаются риску, который может возникнуть в случае кризиса. Для этого необходимо проработать несколько сфер ведения бизнеса, начиная от колебания курса валют, заканчивая рыночными отношениями.
3. Убедить вкладчика в целесообразности вложения капитала в проект. Здесь важно заранее составить пункты положительных моментов, которые возникнут при работе с вашей компанией. Опираясь на психологическую характеристику участников переговоров, нужно эти моменты представить так, чтобы у будущих партнеров не возникло сомнений в заключении с вами финансовых договоров.

Портфельные инвесторы — кто это?

Это люди, которые отдают свой капитал в развитие проекта. Они заинтересованы в максимизации прибыли от ценных бумаг, а не в самом контроле фирмы, как раньше уже оговаривалось.
К портфельным инвесторам относятся пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды и в некоторых случаях просто частные лица. Но далеко не все частные лица пользуются этим видом инвестирования. Ведь каждому собственнику не хочется отдавать некоторый капитал другим людям без собственного контроля за процессом реализации проекта. Поэтому портфельными инвесторами в большинстве случаев являются организации.

Положительные моменты таких вложений

Портфельные инвестиции — это вложения капитала в определенный проект, который в будущем предполагает получение прибыли. В свою очередь, инвесторы должны ориентироваться не только на прибыль, так как до получения прибыли необходимо осуществить еще много работы. И положительными моментами для вложений должны быть:

1. Небольшие риски для вложения инвестиций, которые непосредственно обеспечиваются диверсификацией активов. Активы должны находиться на достаточном уровне и соответствовать проектным условиям.
2. Управление средствами на высшем уровне. При достаточной квалификации работающих, проект обязательно будет успешным, так как они могут изначально проанализировать и увидеть исход полученных результатов в любой ситуации. Поэтому к осуществлению задуманных идей важно привлекать высококлассных специалистов в конкретной области знаний.
3. Отсутствие налоговых издержек, так как полученную прибыль можно оставлять на счетах инвестиционного фонда, а также вливать ее в последующие проекты или в другие прибыльные организации.

Понятие портфельных инвестиций широко используется в современном мире. Суть этого понятия заключается во вложении денежных средств в выгодное дело, в результате которого инвестор получает прибыль. Портфельные инвестиции имеют ряд положительных моментов, которые непосредственно влияют на привлечение новых инвесторов. В последнее время мы наблюдаем тенденцию к прямым инвестициям, так как человек, который вкладывает денежные средства, желает лично контролировать процесс реализации конкретного проекта. При этом он производит отбор кадров, их обучение (если необходимо), распоряжается о финансовом вознаграждении работников.

А автором теории конкурентных преимуществ является М. Портер

При установлении импортной квоты бюджет страны…

• не получает дополнительных доходов

Положительным эффектом миграции для принимающей страны является…

• «утечка мозгов»

Приезд иностранных рабочих в страну обычно вызывает у коренного населения…

• негативные эмоции

Преимущество, главным критерием которого является производительность труда, – это…

• сравнительные преимущества

Положительное сальдо торгового баланса будет наблюдаться в случае превышения…

• товарного экспорта над товарным импортом

Портфельные зарубежные инвестиции передаются в виде передачи…

• капитала в денежной форме

Портфельные зарубежные инвестиции основаны преимущественно на_________ капитале.

• частном

При свободной внешней торговле больше всего выигрывают…

• потребители

Прямые зарубежные инвестиции имеют цель…

• контроля инвестора над объектом вложения капитала

Признаком прямых зарубежных инвестиций является то , что на их основе возникают…

• длительные связи между предприятиями и инвестор получает значительное влияние на принятие решений предприятием, куда вложены его средства

Предприятие, полностью принадлежащее прямому инвестору – нерезиденту называется…

• филиал

Принимающие страны (реципиенты) принимают следующие виды ограничений на въезд иммигрантов, не включая…

• состояние здоровья

Протекционизм наибольшую выгоду приносит…

• национальным производителям

По мнению М.Портера, в формировании конкурентных преимуществ страны, государство…

• должно играть важную роль

Показатели, не включенные в Систему национальных счетов – это…

• инфляция

По цели зарубежного инвестирования капитала делится на…

• ссудный и предпринимательский

Потери от импортной пошлины несут…

• потребители в импортирующей стране

При введении экспортной пошлины в 5 долларов за кубометр, экспорт леса сократился с 200 м3 до 180 м3. Дополнительные доходы в бюджет от введения экспортной пошлины составят…

• 100 долл.

Преимущество, получаемое страной вследствие того, что при международной торговле она стала производить больше тех товаров, по которым имеет относительное преимущество, называется…

• выигрыш от специализации

Предложение товаров и услуг в международной торговле задается графически кривой (линией)…

• производственных возможностей

Парадокс Леонтьева показал, что в целом теория Хекшера-Олина….

• удовлетворительно, но не лучшим образом объясняет международную торговлю

По теории Хекшера-Олина компенсирует низкую мобильность факторов производства в масштабах мирового хозяйства…

• передвижение товаров между странами

Парадокс Леонтьева на практических расчетах (статистика Леонтьева) опроверг многие положения…

• теории Хекшера-Олина

Полное устранение препятствий в торговле товарами и перемещения всех факторов производства между странами, относится к…

• общему рынку

Проведение странами-участницами системы мер межгосударственного регулирования социально-экономических процессов относится к интеграционной форме, которая называется…

• экономический союз

По теореме Рыбчинского в долгосрочном периоде предложение факторов производства…

• сокращается

По классификации МВФ к группе развитых стран относят …

• США, Канаду, Францию, Германию

Первой теорией международной торговли была теория …

• меркантилизма

Перемещение трудоспособного населения из одной страны в другую с целью трудоустройства, сроком свыше 1 года называется…

• международной миграцией рабочей силы

Платежный баланс представляет собой …

• систематизированную запись всех экономических сделок, совершаемых резидентами данной страны с нерезидентами в течение определенного времени

По способу погашения кредиты подразделяются на …

• частичные и полные

По теории «жизненного цикла продукта» преобладание крупносерийного производства и ценовой конкуренции характерно для стадии…

• зрелость

Под международным кредитом понимается …

• движение ссудного капитала в сфере МЭО, предоставляемого на условиях возвратности, срочности и платности (уплаты процентов)

Позитивными последствиями деятельности ТНК в принимающих странах является то, что ТНК…

• ускоряют экономический рост на базе внедрение достижений НТП

Показатель “коэффициент специализации” страны определяется как …

• отношение доли экспортируемого товара в экспорте страны к доле этого товара в мировом экспорте

Положительное сальдо счета движения капитала предполагает, что …

• чистый экспорт должен быть положительным

Положительными последствиями привлечения ПИИ не являются …

• уменьшение внешней задолженности страны

Положительным эффектом миграции для экономки страны-донора рабочей силы является …

• облегчение положения на национальном рынке труда (в трудоизбыточных странах)

Правилам Ямайской валютной системы не отвечает вариант, при котором …

• МВФ дает согласие на любое изменение курса, превышающего 10%-ное отклонение в любую сторону

При вступлении России в ВТО, основным плюсом является то, что Россия…

• станет равноправным торговым партнером на мировом рынке и получит благоприятные условия для своего экспорта

При голосовании в Совбезе по “вопросам существа” необходимо …

• 2\3 голосов 15 членов при консенсусе 5 постоянных членов

При изучении общей конъюнктуры рынка не используются показатели, связанные с …

• характеристикой численности населения

Промышленно развитые страны характеризуются …

• относительно равномерным распределением доходов и относительно равномерным хозяйственным освоением территории

Применение прямых субсидий при экспорте товара…

• запрещено правилами ВТО

Показатель инвестиционной привлекательности может быть использован при…

• мониторинге инвестиционного климата

• технико-экономическом обосновании проектов

Причинами деградации земельных ресурсов (ухудшение их состояния) являются …

• эрозия и несовершенные способы обработки земли

Р

Россия является членом международных финансовых организаций …

• МВФ (Международный валютный фонд)

• МБРР (Международный банк реконструкции и развития)

Российская экономика интересна иностранным инвесторам в качестве страны…

• источника дешевого сырья

• с развивающимися рынками

Регулирование валютного курса с помощью покупки и продажи валюты Центральным банком, называется валютная…

• интервенция

Режимы валютных курсов могут быть…

• фиксированными и плавающими

Рабочие, оставшиеся в стране эмиграции…

• выигрывают, так как повышается их заработная плата

Рабочие, приехавшие на работу в другую страну…

• выигрывают, так как получают более высокую зарплату

Роль государства в условиях глобализации…

• качественно меняется

Радикальное решение продовольственной проблемы связывается с…

• рациональным распределением продовольственных ресурсов

Россия и страны СНГ относятся к…

• странам с переходной экономикой

Развивающиеся страны в основном экспортируют…

• трудоемкую продукцию

Регулирование внешнеэкономической деятельности через разрешение, выдаваемое государственными органами на экспорт или импорт товаров, называется…

• лицензированием

Режим плавающих валютных курсов был принят на _____________ валютной конференции.

• Ямайской

Резидентами данной страны являются…

• лица, проживающие на территории данной страны постоянно

Размещение капитала в нескольких странах в расчете на более эффективное комбинирование и использование своих и местных факторов производства, называется…

• интернационализацией

Решение фискальной задачи для тарифных методов предполагает…

• получение дополнительных доходов в госбюджет

Разрешение инвестиционных споров между правительствами и частными инвесторами происходит в рамках международной организации …

• МЦУИС

Рост положительного сальдо внешнеторгового оборота России определяется …

• ростом мировых цен на сырьевые товары

Россия является членом различных интеграционных группировок, в том числе…

• АТЭС

• ШОС

• СНГ

С

Страна-заемщик при получении кредита …

• увеличивает свое текущее потребление

С 2000-х годов в России наблюдается …

• рост экономики

• значительное улучшение основных социально-экономических показателей

Счет текущих операций платежного баланса не включает в свой состав …

• изменение в активах страны за рубежом

Способность резидентов и нерезидентов без ограничений обменивать национальную валюту на иностранную, называется …

• конвертируемостью

Снижение курса национальной валюты называется…

• девальвация

Система, при которой для разных видов экономических операций применяются различные валютные курсы, называется…

• множественностью валютных курсов

Страна проводит девальвацию своей валюты, если…

• уменьшается объем экспорта золота

Свободно плавающие валютные курсы устанавливаются…

• взаимодействием спроса и предложения на валютном рынке

Самым крупным по объему совершаемых сделок является мировой рынок…

• товаров и услуг

Североамериканская ассоциация свободной торговли – это…

• НАФТА

Специфической особенностью интеграционных процессов в АТР (Азиатско-Тихоокеанский регион) является все перечисленное, кроме…

• высокого уровня экономического развития стран

Современным критерием оценки экономической мощи страны является…

• научно-технический потенциал

Сторонники протекционизма утверждают, что он необходим для…

• увеличения внутренней занятости

Страны, привлекающие иностранную рабочую силу, могут получить экономический выигрыш за счет…

• сокращения спроса на труд

Страна, которая увеличивает свое население за счет современной миграции – это…

• Израиль

Следствием различной обеспеченности стран трудом, капиталом и ресурсами знаний, является международное разделение…

• труда

Свободные экономические зоны стали широко распространятся…

• со 2-ой половины 20 века

Совокупность формальных и неформальных норм, правил и институтов, определяющих механизм формирования валютных курсов, называется…

• международная валютная система

Совокупность национальных стран мира, связанных между собой мобильными факторами производства, называется…

• мировое хозяйство

Субъектами мирового хозяйства не являются…

• национальные фирмы

Средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли, называются ________________ капиталом.

• предпринимательским

Соотношение активов, которыми владеет страна за рубежом и активов, которыми владеют иностранцы в данной стране, называется…

• инвестиционным балансом

Средства государственного бюджета и международных организаций называются ______________ капиталом.

• официальным

Страна (малая) ввозила товар X по мировой цене 100 долл. за тонну. При введении импортного тарифа цена в стране выросла до 112 долл. за тонну, тогда размер импортного тарифа составит…

• 12 долл.

Соотношение экспортных и импортных цен товара страны или группы стран называются…

• условия торговли

Стандартная модель международной торговли рассматривает…

• абсолютные издержки

Стандартная модель международной торговли основана на базисном принципе…

• на кривых производственных возможностей

Страна экспортирует те товары, выпуск которых базируется на избыточных для нее факторах производства – это теория…

• абсолютных преимуществ

«Страна будет экспортировать товары, в производстве которых интенсивно используются относительно избыточные факторы…» – это теория …

• Хекшера-Олина

Сотрудничество различных ТНК с целью объединения научного потенциала корпораций, производственного кооперирования и раздела рисков, называется…

• международный стратегический альянс

Среди регионов мира наиболее крупные запасы нефти сосредоточены в …

• Азии

«….с увеличением выпуска продукции долгосрочные средние издержки сокращаются…» – это суть теории…

• эффекта масштаба

Связанные кредиты предназначены для…

• строительства конкретных объектов

Следствием реализации по теории «эффекта масштаба» не является…

• направление международной торговли по принципу сравнительных преимуществ

Соотношение активов, которыми владеет страна за рубежом и активов, которыми владеют иностранцы в данной стране, называется…

• инвестиционным балансом

“Северное сотрудничество” европейских стран объединяет …

• Данию, Исландию, Норвегию, Финляндию, Швецию

Соглашения ВТО регулируют …

• международную торговлю товарами и услугами

Соглашение ВТО по сельскому хозяйству предусматривает …

• сокращение и устранение государственных субсидий сельскому хозяйству

Содружество наций объединяет …

• бывшие колонии и доминионы Британской империи

Соотношение требований и обязательств одной страны по отношению к другим странам на какую-либо дату независимо от сроков поступления платежей – называется…

• балансом международной задолженности

Среди групп товаров экспортируемых Россией, положительное торговое сальдо имеет группа…

• энергоресурсов

Стоимостная оценка имущества, финансовые активы и обязательства при переезде граждан РФ в другую страну находят отражение в балансе …

• текущих трансфертов

Страны принимающие высококвалифицированных специалистов получают значительный экономический эффект за счет …

• концентрации интеллектуальной элиты

Структура внешней торговли считается прогрессивной, если…

• доля готовой продукции в ней является преобладающей

Сущностью постиндустриализации не является…

• увеличение доли средств производства в экономике

Страна А в результате международной торговли и специализации стала производить 400 ед. товара X вместо 200 ед., и 100 ед. товара Y вместо 250 ед., и обменивать с другой страной 100 ед. товара X на 180 ед. товара Y. Выигрыш страны А после такого обмена…

• 100 ед. товара X и 30 ед. товара Y

Страна, занимающая лидирующее положение в общем объеме экспорта технологий, называется…

• США

Т

Таможенная пошлина – это…

• обязательный взнос, взимаемый таможенными органами

Теория международной торговли, главным критерием которой являются затраты времени на изготовление единицы продукции, – это…

• теория сравнительных преимуществ

Торговая политика проводимая меркантилистами – это…

• фискальная политика

Торговый оборот страны представляет собой…

• совокупность экспорта и импорта

Тарифные методы регулирования приводят к…

• увеличению налогового бремени

Территориально ограниченное пространство, в котором устанавливается специальный режим хозяйствования для местных и иностранных предприятий и граждан и особый режим управления и контроля правительства, называется…

• свободной экономической зоной

Территории, где действуют налоговые, валютные и другие льготы для тех нерезидентов, которые базируются на этих территориях, а ведут хозяйственные операции с другими странами, называются…

• офшорными центрами (зонами)

Требования о содержании местных компонентов предполагают законодательно установленную долю…

• конечного продукта, произведенную национальными производителями

Таможенные пошлины не выполняют следующую функцию…

• контрольную

Таможенные пошлины не выполняют следующую функцию…

• денежно-кредитную

Товары, в производстве которых относительно больше используется капитал – это _________ товары.

• капиталоемкие

Теория Хекшера-Олина признает, что международная торговля основывается на…

• сравнительных преимуществах

Теория Хекшера-Олина предполагает, что…

• страны будут стремиться экспортировать те товары, которые требуют для своего производства затрат тех факторов, которыми они располагают в относительном избытке

«ТНК разрешено создавать филиалы на территории суверенного государства» – это правило инвестирования называется…

• правом входа

Теорема Столпера – Самуэльсона предполагает, что в долгосрочном периоде внешняя торговля приводит к……

• увеличению доходов владельцев факторов производства интенсивно использующихся в импортозамещающих отраслях

• увеличению доходов владельцев факторов производства интенсивно использующихся в экспортных отраслях

Топливно-энергетический комплекс включает все отрасли по добыче топлива (угольную, нефтяную, газовую объединенные в топливную промышленность) и

• электроэнергетику, транспортировку и распределение топлива и электроэнергии

Торговые кредиты по длительности бывают…

• краткосрочные

Требования о содержании местных компонентов предполагают законодательно установленную долю…

• конечного продукта, произведенную национальными производителями

У

Участниками мирового валютного рынка являются …

• ТНБ

• центральные банки

Устойчивые связи между специализированными отраслями производства называются…

• кооперацией

«Утечка умов» из стран-доноров оказывает на научно — технический потенциал страны …

• отрицательный эффект

Уровень экономического развития страны характеризуется…

• уровнем ВВП на душу населения

Универсальной экономической организацией является…

• ООН

Уровень заработной платы в разных странах при международной миграции рабочей силы теоретически должен…

• выравниваться

Условная граница, отделяющая прямые зарубежные инвестиции от портфельных, установлена в размере вложенного капитала в…

• 10%

Участники Европейского союза (ЕС) перешли к единой наличной валюте, которая называется…

• евро

Укажите экономиста, который выяснил, что теоретические выводы теории Хекшера-Олина не всегда соответствуют действительности.

• Леонтьев В.В.

Установите соответствие между элементами формулы эффективного уровня таможенной защиты

и их определением.

C) номинальный уровень таможенной пошлины на импорт конечного продукта 1

D) номинальный уровень таможенной пошлины на импортное сырье 2

E) доля стоимости импортного сырья в цене конечного продукта в условиях отсутствия таможенных пошлин 3

«Увеличение предложения одного из факторов производства приводит к непропорционально большому процентному увеличению производства и доходов в той отрасли, для которой этот фактор используется относительно более интенсивно….» – это теорема…

• Рыбчинского

Участниками валютного рынка не являются …

• неправительственные организации

Фактор, не определяющий международное разделение труда, – это…

• климатические зоны

Установите соответствие между видом трудовой миграции и определением, содержанием этого вида.

1. Безвозвратная

2. Сезонная

3. Нелегальная

B) мигранты выезжают на постоянное место жительства в принимающей стране 1

D) краткосрочный въезд (в пределах до одного года) для работы в тех отраслях, которые имеют сезонных характер 2

E) прибытие в страну на законных основаниях с последующим нелегальным трудоустройством 3

Ф

Фактор, не влияющий на курс национальной валюты – это…

• межнациональные отношения

Фактором глобализации является…

• НТП

Функция импорта представлена в виде IM = 100 + 0,2У.Если доход (У) составляет 500 денежных единиц, дефицит торгового баланса равен 50 денежных единиц, то величина экспорта составит в денежных единицах…

• 150

Формой предприятия с прямыми зарубежными инвестициями не является…

• официальная компания

Фактором в наибольшей степени загрязняющим атмосферу является…

• транспорт

«Формирование широкой сети филиалов, дочерних и ассоциированных компаний…» – является характерной чертой…

Формирование единого экономического пространства и осуществление мер коллективного протекционизма характерно для…

• таможенного союза

Фактором, способствующим притоку прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в страну не является …

• недостаток современной связи и телекоммуникаций

Функцией мирового рынка является…

• коммуникативная

Фактор, не определяющий международное разделение труда, – это…

• климатические зоны

Финансирование производства экспортного товара направлено на …

• снижение стоимости экспортируемого товара

Х

Характерной чертой ТНК (транснациональная корпорация) является …

• вынесение большей части производственной, сбытовой и сервисной деятельности за пределы экономического пространства страны базирования головной компании

Хеджирование – это…

• страхование валютных рисков

Ц

Центральным правоохранительным органом в сфере ВЭД, участвующим в разработке и реализации таможенной политики РФ, является…

• Федеральная таможенная служба

Центральный банк при независимом плавающем валютном курсе, в функционирование валютного рынка…

• не вмешивается

Целью государственного регулирования трудовой миграции является…

• достижение желательного масштаба миграции

Целью создания свободной экономической зоны является…

• отмена таможенных барьеров

Цикл жизни продукта охватывает 4 стадии…

• внедрение, рост, зрелость, упадок

Цены на мировых сырьевых рынках определяются …

• биржевыми котировками

Ч

Членом ЕБРР может стать любая страна (организация), кроме …

• Европейского Союза

Э

Экспортная квота исчисляется как отношение …

• стоимости экспорта к ВВП (ВНП)

Экспортное кредитование может иметь все перечисленные ниже формы, кроме

• страхование недвижимости

Экспортом услуг для Испании являются …

• приём туристов из Германии

• проведение испанскими лоцманами французского судна через Гибралтарский пролив

ЭКЮ, СДР, андское песо Андского пакта – это…

• коллективные валютные единицы

Экономические эффекты при введении квоты и тарифа различаются в объяснении эффекта…

• дохода (область c)

Эффект масштаба заключается в том, что с…

• увеличением объема выпуска продукции долгосрочные средние издержки снижаются

Эффективный уровень таможенной защиты в отношении конечной продукции при прочих равных условиях повысится, если …

• повысится ставка таможенной пошлины на импорт конкурирующей конечной продукции

• повысится ставка таможенной пошлины на импорт компонентов материальных затрат

Международные портфельные инвестиции

До конца 19 века торговля ценными бумагами была практически исключительно национальным явлением. Эмитент ценной бумаги и инвестор были резидентами одной страны. Продавец и покупатель были разделены большими расстояниями между странами. Ценные бумаги эмитировались правительством, предприятиями, физическими лицами. Для иностранных инвесторов ценные бумаги стали важным финансовым инструментом сравнительно недавно.

Международные портфельные инвестиции — это разновидность финансовых инвестиций, вложение капитала в иностранные паевые или долговые ценные бумаги с целью получения дохода без права реального контроля над объектом инвестирования. При осуществлении портфельных инвестиций доля участия иностранных инвесторов в капитале национальных фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. В ряде случаев международные корпорации реально контролируют иностранные предприятия, обладая портфельными инвестициями, из-за двух причин:

1. значительной распыленности акций среди инвесторов;

2. наличия дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной фирмы: лицензионные соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание.

Ликвидность портфельных инвестиций значительно выше по сравнению с прямыми инвестициями. Предпринимательский частный капитал является основой для совершения международных портфельных инвестиции. В отдельные периоды значительным субъектом становится государство и международные финансовые институты. Главная цель международного портфельного инвестирования – формирование совокупности ценных бумаг с такими инвестиционными характеристиками, которых не предоставляет национальный рынок.

Иностранными инвесторами на территории России считаются:

1. иностранное юридическое лицо, правоспособность которого определяется в соответствии с законодательством государства, в котором оно учреждено, и которое вправе в соответствии с законодательством указанного государства осуществлять инвестиции на территории РФ;

2. иностранная организация, не являющаяся юридическим лицом;

3. правоспособный иностранный гражданин;

4. постоянно проживающее за границей и правоспособное лицо без гражданства;

5. международная организация, которая вправе в соответствии с международным договором осуществлять инвестиции на территории РФ;

6. иностранные государства в соответствии с порядком, определяемым федеральными законами.

Основные причины осуществления зарубежных портфельных инвестиций:

1. корпоративный инвестор ищет такие страны и ценные бумаги, в которых вложенный капитал будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска.

2. Средство защиты денежного каптала от инфляции и получения спекулятивного дохода. При этом ни отрасли, ни типы ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, особого значения не имеют. В расчет принимается желаемый доход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов.

3. Снижение риска финансовых вложений путем их международной диверсификации. Обычно чем выше прибыльность тех или иных ценных бумаг, тем выше риск, связанный с их приобретением. Для сокращения уровня риска портфельных инвестиций может быть использовано международное инвестирование. Допустим, что акции национальной и заграничной компании обладают одинаковой доходностью — 20% прибыли. Однако у них может быть разная вероятность приносить одинаковый доход, или одинаковая – разный. Предположим, что наблюдается второй случай и с одинаковой вероятностью национальные акции могут дать доход от 10 до 35%, а зарубежные — от 15 до 30%. Очевидно, что поскольку разброс значения дохода для зарубежных акций значительно меньше, то инвестиции в них менее рискованны. Доходы по разным акциям имеют обратную зависимость с течением времени. Заданный доход может быть получен при сниженном уровне риска или повышенный доход — при заданном уровне риска. Поэтому если портфельные инвесторы из обеих стран добавят в свой инвестиционный портфель зарубежные акции, то и для тех и для других возникает возможность уменьшить риск и увеличить доход.

Классификация международных портфельных инвестиций осуществляется на основе их отражения в платежном балансе страны. Они разделяются на инвестиции в:

акционерные ценные бумаги (equity securities) — обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ (shares , stock , participation);

долговые ценные бумаги (debt securities) — обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

облигации (bond), простого векселя (debenture), долговой расписки (note) — денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

инструмента денежного рынка (money market instrument) — денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя (treasury bills), депозитные сертификаты (certificates of deposit), банковские акцепты (bankers acceptances) и др.;

финансовых дериватов (financial derivatives) — имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе — опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Для целей учета международного движения портфельных инвестиций в платежном балансе отражаются:

Нота/долговая расписка (note) — краткосрочный денежный инструмент (3-6 месяцев), выпускаемый заемщиком на свое имя по договору с банком, гарантирующим его размещение на рынке и приобретение непроданных нот, пролонгацию кредита или предоставление резервных кредитов. Наиболее известные ноты — Евробонды.

Опцион (option) — договор (ценная бумага), дающий покупателю право купить или продать определенную ценную бумагу или товар по фиксированной цене после истечения определенного времени или на определенную дату. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право.

Варрант (warrant) — разновидность опциона, дающего возможность его владельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определенное количество акций в течение определенного периода.

Фьючерс (futures) — обязательные для исполнения стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ценной бумаги, валюты или товара по определенной цене на определенную дату в будущем.

Форвардный курс (forward rate) — соглашение о размере процентной ставки, которая будет выплачена в установленный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день.

Своп (swap) — соглашение, предусматривающее обмен через определенное время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности. Своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа в соответствии с одним типом процентной ставки на другой (фиксированный процент на плавающий процент). Своп по обменному курсу предусматривает обмен одной и той же суммы де нег, выраженной в двух различных валютах.

Портфельные инвестиции в каждую из перечисленных разновидностей иностранных ценных бумаг учитываются в разбивке по типам инвесторов:

1. денежные власти (центральный или государственный банк);

2. центральное правительство (обычно министерство финансов);

3. коммерческие банки;

4. прочие субъекты, включая корпоративных инвесторов.

Одним из самых распространенных видов международных инвестиций является ссудное финансирование, заключающееся в предоставлении объектам инвестирования кредитов и займов. В данном случае инвестирование осуществляется на основе временного пользования на условиях платности, срочности и возвратности.

С начала 90-х годов прошлого века наблюдался бум объемов международных портфельных инвестиций. К середине 90-х годов международные операции с ценными бумагами в наиболее развитых странах мира возросли по стоимостному объему до 100% ВНП, по сравнению с 10% в начале века. Повышение роли портфельных инвестиций связано с возможностью проведения спекулятивных операций на рынке ценных бумаг. Этому способствовала интернационализация деятельности фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний на крупнейших фондовых биржах, рост международных операций банков с ценными бумагами пенсионных фондов и сберегательных учреждений. Это породило новые проблемы мировой экономики. Так, быстрое перемещение финансового капитала стало причиной глубочайшего экономического кризиса в Мексике в начале 1995 г.

Объемы портфельных инвестиций учитываются в текущих рыночных ценах на момент совершения международной сделки с ними. Колебания рыночной цены ценных бумаг в то время, когда они хранятся у инвестора, для целей платежного баланса не учитываются. Более 90% портфельных зарубежных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими темпы роста прямых инвестиций. Вывоз портфельных инвестиций развивающимися странами очень нестабилен, а в отдельные годы наблюдался даже нетто-отток портфельных инвестиций из развивающихся стран. Активным портфельным инвестором стали международные организации.

Международный рынок портфельных инвестиций значительно больше по объему международного рынка прямых инвестиций. Однако он значительно меньше совокупного внутреннего рынка портфельных инвестиций развитых стран. Не более 5-10% портфельных инвестиций реально выходят за пределы национальных границ и вкладываются в иностранные ценные бумаги. На протяжении всей истории портфельных инвестиций портфельные инвесторы отдают абсолютное предпочтение покупке национальных ценных бумаг по сравнению с иностранными. Американские инвесторы держат 94% своего капитала в американских ценных бумагах. Для Японии, Великобритании и Германии этот показатель превышает 85%. Это объясняется следующими причинами:

1. доступность и понятность национального законодательства по ценным бумагам;

2. развитая инфраструктура национального рынка ценных бумаг;

3. наличие твердых гарантий исполнения контрактных обязательств;

4. более высокая ликвидность национальных ценных бумаг;

5. более высокие издержки на проведение международных сделок с ценными бумагами.

Корпоративные инвесторы формируют краткосрочный и долгосрочный портфель финансовых инструментов. Инвестиции в краткосрочный валютный портфель рыночных ценных бумаг осуществляются с целью обеспечения ликвидности фирмы и в меньшей степени нацелены на получение доходности. Инвестиции в капитальные и долговые долгосрочные бумаги осуществляются преимущественно с целью увеличения скорректированной на риск доходности, а также для постепенного накапливания долгосрочных средств для перспективных прямых инвестиций.

Часть долгосрочных валютных активов фирмы размещают в ценные бумаги международных рынков капитала. Некоторые бумаги имеют долгосрочный характер (корпоративные и правительственные облигации), некоторые — бессрочный (обыкновенные акции). В такие активы размещают валютные средства, которые устойчиво превышают потребности компании в оборотных средствах и которые одновременно недостаточны для инвестирования в долгосрочные реальные активы (т.е. для осуществления инвестиционных проектов).

Общий доход (выраженный в отечественной валюте) на иностранные портфельные инвестиции состоит из трех компонентов:

а) дивидендный (купонный) доход;

б) капитальный доход;

в) валютный доход (убыток).

Для одного периода доходность вложения в ценные бумаги для нерезидента (внешняя доходность) определяется по формуле (для простоты исключим дивидендный доход, который прибавляется к капитальной стоимости):

rf = (X1P1 — X0P0 )/ X0P0,

где

P0 и Р1 — курс ценной бумаги в национальной валюте в начале и в конце периода.

Х0 и Х1 – обменный курс национальной валюты в начале и в конце периода.

Доходность вложения для резидента (внутренняя доходность):

rd = (Р1 — P0) / P0

В данном случае нерезидент при покупке зарубежных ценных бумаг, по сути, делает две инвестиции:

1. инвестиции в зарубежные финансовые инструменты

2. инвестицию в иностранную валюту.

Общая доходность американского инвестора может быть разложена на доходность инвестиций в финансовые инструменты и доходность от инвестиций в валюту. Последняя определяется по формуле:

rc = (X1 — X0 )/ X0.

Взаимосвязь между ними выражает уравнение:

rf= rd+ rc +rdrc.

При малых колебаниях курсовой стоимости ценных бумаг и валютного курса, последним членом уравнения можно пренебречь и формула примет вид:

rf= rd+ rc

Для инвестора может казаться привлекательной покупка иностранных ценных бумаг с большой внутренней доходностью, если он считает, что это автоматически означает большую ожидаемую доходность для иностранного инвестора. Однако последнее уравнение показывает нелогичность таких рассуждений. Большое значение величины rd не всегда означает большое значение величины rf, так как величина rc может иметь отрицательное значение.

Международное инвестирование дает потенциальные преимущества как со стороны больших возможностей получения прибыли, так и за счет снижения риска портфеля активов инвестора с помощью диверсификации. Следовательно, оно может принести лучшее соотношение «доход-риск» при размещении ресурсов. Если бы экономики всех стран были полностью связаны между собой, то ситуация на рынке акций в различных странах менялась бы одинаково, и очень небольшую выгоду можно было бы извлечь из международной диверсификации. Однако данное предположение не соответствует реальности. Международно-диверсифицированный портфель обладает меньшим риском, чем отечественно-диверсифицированный портфель. Это справедливо для рассредоточения портфельных инвестиций на финансовых рынках развитых стран, а также на новых («внезапно появившихся») рынках, которые предоставляют привлекательные инвестиционные возможности. Новые рынки имеют низкую корреляцию с рынками индустриальных стран, а следовательно (несмотря на высокие индивидуальные риски), они могут снизить общий портфельный риск инвестора.

Взаимосвязь между внутренним и внешним риском отражает уравнение:

f.= d.+c +2Pdc d c ,

где

f — риск вложения инвестора-нерезидента в зарубежные ценные бумаги (внутренняя дисперсия);

d — риск вложения инвестора-резидента в национальные ценные бумаги (внутренняя дисперсия);

c -дисперсия, связанная с доходностью вложения в валюту инвестора-нерезидента;

Pdc- это коэффициент корреляции

Коэффициент корреляции измеряет степень согласованности изменений двух случайных величин. Он облегчает сравнение различных пар случайных величин. Меняется в диапазоне от -1 до +1 между доходностью ценных бумаг и доходностью вложения в валюту.

Например, предположим, что внутренняя дисперсия равна 225 (т.е. внутреннее стандартное отклонение dравно 225, или 15%), а валютная дисперсия равна 25 (т.е. стандартное отклонение равно 25, или 5%). Если Pdc =0, то внешняя дисперсия равна 250 (225+25). Соответственно внешнее стандартное отклонение составляет 15,8% (250), т.е. его значение не намного превышает значение внутреннего стандартного отклонения в 15%.

Чем меньше корреляция между доходностью вложения в иностранную валюту и доходностью иностранных инвестиций, тем меньше внешняя дисперсия. Величиной валютного риска в нормальных условиях короткого периода можно пренебречь.

Существует несколько способов осуществления инвестиций в иностранные ценные бумаги. Так, во-первых, обычно ценные бумаги ряда иностранных фирм торгуются на отечественных фондовых биржах. Инвестор может приобрести такие бумаги через инвестиционную компанию или банк, имеющие брокерские места на подобных биржах.

Во-вторых, инвесторы могут купить иностранные ценные бумаги на зарубежных фондовых рынках стран, резидентами которых являются эмитенты. Однако покупка акций, входящих в листинг иностранных бирж, может быть дорогостоящей, в первую очередь, из-за больших брокерских комиссионных. Собственники иностранных акций также сталкиваются со сложностями иностранных налоговых законов и конвертирования дивидендов в отечественную валюту.

В-третьих, вместо приобретения иностранных акций за рубежом зарубежные инвесторы могут купить депозитарные расписки на иностранные акции, продаваемые на финансовых рынках страны-инвестора. Например, на крупнейшем фондовом рынке мира США это можно сделать, купив американские депозитные расписки (ADR). ADR эмитируются банками-резидентами США и являются сертификатами собственности на определенные иностранные акции, которые находятся на доверительном хранении в банке. Инвесторы получают в форме ADR удобное средство для международных портфельных вложений, осуществляемых на территории отечественной страны. Операционные издержки посредников при покупке ADR состоят из платы за трансферт и операцию. В первой половине 90-х гг. на американских биржах продавалось ADR для более чем 1000 компаний из 33 стран.

В-четвертых, наиболее дешевым способом международного портфельного инвестирования для резидентов развитых и особенно развивающихся стран является покупка акций взаимного фонда денежного рынка. Последний осуществляет диверсифицированное инвестирование за границу.

Существуют четыре вида взаимных фондов, которые инвестируют за границу:

а) глобальные — инвестируют в ценные бумаги всего мира, включая бумаги отечественного финансового рынка;

б) международные — инвестируют лишь вне отечественного финансового рынка;

в) региональные – проводят операции в отдельных географических областях за границей, например, в Азии или Европе;

г) страновые — инвестируют в ценные бумаги отдельных стран, например Германии или Китая.

Большая диверсификация глобальных и международных фондов снижает риск инвесторов, но одновременно также уменьшает шансы получить высокие доходы, если финансовые рынки в каком-либо одном регионе или стране неожиданно будут испытывать подъем.

Теоретически, любой корпоративный инвестор может сформировать свой собственный международно-диверсифицированный портфель ценных бумаг, а затем купить акции в нескольких различных региональных или страновых фондах или на нескольких иностранных рынках. Однако такой подход потребует значительных затрат времени и денег, а будет экономически выгодным практически лишь при профессиональной специализированной инвестиционной деятельности.

Осуществляя международные портфельные инвестиции, необходимо оптимально распределить международные активы. Международная диверсификация инвестиций в акции и облигации одновременно предлагает даже лучшее соотношение «доход-риск», чем какая-либо одна из них, о чем свидетельствуют многие эмпирические исследования. В целом оптимальное распределение международных активов увеличивает доход на инвестиции без принятия инвестором на себя большего риска. При этом существуют огромные возможности в конструировании оптимального портфеля для извлечения более высоких доходов, при допустимом уровне риска.

В условиях глобализации с низкими или отсутствующими барьерами для международных потоков капитала и повсеместным внедрением дешевых информационных технологий об иностранных ценных бумагах, международное инвестирование обладает высоким потенциалом для одновременного извлечения доходности и менеджмента финансовых рисков. Намечается переход от пассивных стратегий формирования международного портфеля (которые базируются на весах рыночной капитализации) и улучшают доходы, скорректированные на риск, к активной стратегии по конструированию оптимального портфеля. В последнем случае инвестиционная стратегия строит портфельные пропорции отечественных и иностранных инвестиций на ожидаемых доходах и их корреляции с общим портфелем.

Инвестиции, иностранные портфельные. Вклад инвестиций в акции, другие ценные бумаги и их финансовые производные, составляющие «портфель инвестиций», в который не входят прямые инвестиции. К ценным бумагам, кроме акций, относятся облигации, боны, векселя, переводные депозитные сертификаты, предпочтительные акции, банковские акцепты и рыночные долговые расписки.

Иностранные инвестиции играют особую роль среди форм движения капитала.

Иностранными инвестициями являются все виды вложений имущественных и интеллектуальных ценностей иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской и других видов деятельности на территории Российской Федерации в целях получения дохода, в том числе в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если они не изъяты из оборота или не ограничены в нем (деньги, ценные бумаги, иное имущество, имущественные права и др.).

Портфельные инвестиции – вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору право реального контроля над объектом инвестирования.
Портфельные иностранные инвестиции – вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью получения максимального дохода на вложенные средства. Иностранный инвестор активно не участвует в управлении предприятием, занимает позицию «стороннего наблюдателя» по отношению к предприятию – объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им, довольствуясь получением дивидендов. Целью портфельного инвестора является получение высокой нормы прибыли и снижение риска за счет хеджирования. Таким образом, создание новых активов при данном вложении средств не происходит. Однако портфельные инвестиции позволяют увеличить объем привлеченного капитала на предприятии.
Такие инвестиции преимущественно основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государства нередко приобретают иностранные ценные бумаги.
Международные портфельные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции:
· в акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;
· долговые ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.
Долговые ценные бумаги могут выступать в формах:
· облигации, простого векселя, долговой расписки – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;
· инструмента денежного рынка – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.;
· финансовых дериватов – имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе опционы, фьючерсы, варранты, свопы.
Объемы портфельных инвестиций учитываются в текущих рыночных ценах момент совершения международной сделки с ними. Колебания рыночной цены ценных бумаг в то время, когда они хранятся у инвестора, для целей платежного баланса не учитываются.
Как и в случае прямых инвестиций, более 90% портфельных зарубежных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции. Вывоз портфельных инвестиций развивающимися странами очень нестабилен, а в отдельные годы наблюдался даже нетто-отток портфельных инвестиций из развивающихся стран. Международные организации также активно приобретают иностранные ценные бумаги.
Международный рынок портфельных инвестиций значительно больше по объему международного рынка прямых инвестиций. Однако он значительно меньше совокупного внутреннего рынка портфельных инвестиций развитых стран.
Таким образом, иностранные портфельные инвестиции представляют собой вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Эти бумаги могут быть либо акционерными ценными бумагами, удостоверяющими имущественное право их владельца, либо долговыми ценными бумагами, удостоверяющими отношение займа. Главная причина осуществления портфельных инвестиций – стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. Более 90% портфельных зарубежных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции.

Специфика портфельных инвестиций

24203 0 Автор статьи: Основатель Projectimo.ru

Когда в общении со знакомыми вдруг проскальзывает фраза «портфельные инвестиции», в голове мгновенно возникают бессознательные образы Уолл-стрит, биржи, кричащих маклеров, фьючерсов, опционов и других ценных бумаг. Таков стереотипный набор восприятий современного, не особо искушенного в финансовой сфере, россиянина. На бытовом уровне все действительно так. Давайте же разберемся с данным понятием более профессионально с точки зрения руководителя предприятия, финансового директора и менеджера проектов.

Понятие и сущность портфельных инвестиций

Портфельные инвестиции – это вложения денежных средств в приобретение совокупности ценных бумаг с целью получения прибыли без возникновения прав контроля за деятельностью их эмитента. Для лучшего понимания явления портфельных инвестиций (ПИ) целесообразно обозначить место данного вида инвестиционной деятельности в общем составе родственных понятий. Важно установить, какие различия имеют рассматриваемый предмет и прямые (реальные) инвестиции, соизмерить понятие инвестиционного портфеля компании и ПИ.

Портфельные инвестиции осуществляются в глобальной финансовой сфере в форме действий по приобретению и последующего пассивного владения портфелем ценных бумаг в ожидании извлечения прибыли. Доходность формируется благодаря росту стоимости ценных бумаг на рынке или в ходе выплат дивидендов их эмитентами. Совокупность пакетов ценных бумаг называется активом портфеля и может включать в свой состав:

• акции;
• векселя;
• облигации кредитных и финансовых учреждений;
• государственные облигационные займы;
• облигации муниципальных займов.

Портфельные инвестиции представляют собой инвестирование денежных средств в разнообразные типы и виды ценных бумаг эмитентов, представляющих разные сегменты рынка. Какие состояния и источники вкладываемых денежных средств требуются? Это должны быть свободные от участия в хозяйственном обороте средства. Желательно, чтобы были задействованы собственные средства, но вполне допустимо использовать и привлеченные, если рыночная доходность ценных бумаг гарантированно превышает фактическую рентабельность операционной деятельности.

Сравним понятие инвестиционного портфеля с портфельными инвестициями. Под инвестиционным портфелем компании понимается состав объектов реальной и финансовой инвестиционной деятельности. Данная совокупность объектов рассматривается, как единый и целостный объект управления. Главной целью инвестиционного портфеля служит выполнение инвестиционной стратегии компании.

Настоящий результат достигается в ходе набора в портфель эффективных и безопасных финансовых инструментов и инвестиционных проектов. Сочетание различных средств позволяет достигать большего эффекта, чем осуществляя локальные инвестиции. Таким образом, если говорить о пуле мероприятий, то между инвестиционным портфелем и финансовой инвестиционной деятельностью вполне можно поставить знак тождества. Это означает, что инвестиционный портфель включает в свой состав ПИ.

Прямые и портфельные инвестиции тесно связаны в едином инвестиционном портфеле компании. Такая связь проявляется в единстве целей, направленных на:

• доходность с высокими темпами роста;
• диверсификацию направлений деятельности компании;
• обеспечение высоких темпов роста капитала;
• оптимальную ликвидность инвестиционного портфеля;
• минимизацию рисков.

Портфель ценных бумаг компании

Рассматривая прямые и портфельные инвестиции в контексте интересов бизнеса, мы не можем забыть о том, что именно реальное инвестирование формирует базис инвестиционной деятельности на предприятии. Особенно настоящее доминирование прямых инвестиций свойственно российским компаниям. У данного обстоятельства масса причин, и одна из них – слабая инструментальная платформа для широкого использования финансовых инвестиций.

Главная цель применения портфеля ценных бумаг в компании состоит в том, чтобы достигнуть лучшего соотношения между рисками и доходом от вложений. Для этого у предприятия имеется достаточно широкая гамма инструментов. Данная задача решается за счет стратегии диверсификации и выверенного отбора инструментов фондового рынка. Принятие оптимального портфеля, способного обеспечить запланированную доходность, выполняется с учетом двух вариантов ее формирования.

1. Получение дохода в форме процентов и дивидендов.
2. Прирост курсовой разницы в стоимости портфельных ценных бумаг.

В первом случае инвестиционный подход именуется «портфель дохода», а во втором – «портфель роста». Финансовые инвестиции основаны на оптимизации портфеля, которая производится на базе специального правила. Данное правило гласит, что более высокий доход ценной бумаги влечет больший ее портфельный риск. Применяя финансовые инвестиции, компания может выступать консервативно или агрессивно на рынке. Избранная стратегия и тактика должны войти в инвестиционную политику предприятия.

Если избрана агрессивная политика инвестирования, то формируются и более агрессивные портфели, состоящие преимущественно из бумаг молодых растущих компаний-эмитентов. Если политика тяготеет в консервативную сторону, и инвестор стремится обеспечить пусть не самый высокий, но стабильный уровень дохода, то ставка делается на низкодоходные, но высоколиквидные ценные бумаги. Обычно такие бумаги эмитируют зрелые и мощные компании с известным именем. Соответственно, такой портфель и называется консервативным.

Уровень ликвидности, достигаемый в финансовых инвестициях, выше, чем в прямых вложениях средств. Однако, в ПИ диапазон колебаний данного показателя выше. Находящийся в форме ценных бумаг портфель в любой период может быть переведен в денежную форму. Скорость такого перевода и размер сопутствующих затрат соответствуют уровню его ликвидности. С другой стороны, для ликвидности имеет значение, насколько результативно компания способна обслуживать свои обязательства перед кредиторами, содействующими в формировании портфеля.

Если сравнивать уровни доходности прямых инвестиций и финансовых, то ПИ несколько проигрывают реальным инвестициям. Инфляционная защищенность у портфеля ценных бумаг тоже ниже, чем у прямых инвестиций. Вместе с тем, управлять портфельными инвестициями легче и принимать решения в данной сфере получается более оперативно.

Риски корпоративных портфельных инвестиций

Вероятность возникновения неблагоприятного события, влекущего возникновение негативных последствий, называется риском. Рискология и риск-менеджмент постепенно получают развитие и в методологическом аспекте, и в практике деятельности компаний. Г.С. Токаренко, д.э.н., профессор, автор монографий по риск-менеджменту дает следующее определение риску в условиях коммерческой организации.

Риск финансовых инвестиций может сопровождаться возникновением прямых финансовых потерь. В связи с большой степенью неопределенности наступления событий может также возникать упущенная выгода. Портфельный риск делится на несколько локальных рисковых блоков:

• общие риски;
• риски ликвидности;
• систематические риски;
• несистематические риски.

Общие риски возникают при любом виде коммерческой деятельности. Они связаны с политическими, экономическими, социальными и экологическими факторами. Вероятность потери дохода из-за отрицательной курсовой стоимости при реализации ценных бумаг характеризует риск ликвидности. На фондовом рынке возможны колебания цен на ценные бумаги и драгоценные металлы, что является обыденной практикой. Такие колебания соответствуют систематическим рискам. Состояние деятельности эмитента ценных бумаг, реализация им финансовой политики, генерируемые финансовые показатели деятельности не связаны с систематическими рисками и формируют риск в его несистематическом аспекте.

Очень хочется сильно погрузиться в прямые и портфельные инвестиции и разглядеть, наконец, долгожданный прорыв. Пока не получается. В 1999 г., в 2009 г. и сейчас часто звучит одна и та же фраза бизнесменов: «Денег в экономике не хватает!». Как же так? ВВП России на конец 2014 года составил 71 трлн. рублей по данным Роскомстата. По данным НАУФОР на 1.01.2015 г. остатки вкладных операций населения составляли 13 трлн. рублей, наличная масса денег на руках – около 4 трлн. рублей, вывезено капитала за рубеж – 9 трлн. рублей в пересчете по курсу. Получается, что более чем третью национального богатства бизнес не может воспользоваться продуктивно в национальных же интересах.

При всей варварской циничности и других нюансах ваучерная приватизация и ГКО, как тривиальные, но действенные финансовые инструменты портфельных инвестиций, предварили подъем начала 2000-х годов. Я верю, что новый, но тщательно продуманный инструмент массового запуска финансовых инвестиций должен возникнуть. Сейчас же, в условиях откровенной слабости фондового рынка и финансовых инструментов на рынке ценных бумаг, скромно призываю профессионалов владеть теорией и тренировать навыки.