СВ-Принт

Ссудный капитал и ссудный процент.

В современной экономической системе ссудный капитал – одна из функциональных форм капитала, внешне он похож на ростовщический, но по своей экономической природе он не имеет с ним ничего общего.

Ссудный капитал – это особая историческая форма капитала, приносящегося проценты, характерна не только для капиталистического способа производства, но и для рыночной экономики.

Базой ссудного капитала является кругооборот промышленного капитала, поэтому возникновение ссудного капитала связано с закономерностями кругооборота промышленного капитала.

Ссудный капитал – это денежный капитал, предоставляемый в ссуду собственником на условиях возвратности и за плату в виде процентов.

Временно свободные денежные средства должны незамедлительно поступать на рынок ссудных капиталов, аккумулироваться в кредитно-финансовых учреждениях, а затем эффективно пускаться в дело, размещаться в тех отраслях экономики, где есть потребность в дополнительных капиталовложениях.

Ссудно-денежный капитал, отдаваемый его собственником в ссуду, приносит доход в виде ссудного процента.

Источники ссудного капитала:

I. Средства, высвобождаемые в процессе воспоризводства

1) высвобождающиеся из оборота денежные средства.

2) средства, предназначенные для восстановления основного капитала (амортизационный фонд).

3) часть оборотного капитала, высвобождаемого в денежной форме в связи с несовпадением времени продажи товара и покупки сырья, материалов, топлива.

4) капитал временно свободный в период между поступлениями денежных средств и выплатой зарплаты.

II. Сбережения физических лиц.

III. Денежные накопления государства, размеры которых определяются масштабами государственной собственности и долей ВНП.

Хотя ссудный капитал возникает на основе промышленного капитала и представляет его обособленную часть, он является самостоятельной функциональной формой капитала, отличной как от промышленного, так и от торгового капитала.

Ссудному капиталу свойственен ряд особенностей:

1) ссудный капитал – это капитал-собственность, в отличие от капитала-функции, каковым является промышленный и торговый капитал.

Простое обладание ссудным капиталом предоставляет его собственнику возможность присвоить процент, то есть некоторую часть прибыли, произведенной его капиталом, переданному функционирующему капиталисту. И если бы ссудный капиталист не отдавал свой капитал, то последний не смог бы функционировать как капиталист, то есть получать прибыль. То есть в ссудном капитале собственность на капитал отделяется от функционирующего. Функционирующий капитал совершает свой кругооборот у заемщика.

2) Ссудный капитал – это капитал-товар.

При капиталистическом способе производства товарное производство носит всеобщий характер и ссудный капитал внешне выступает в качестве своеобразного товара. Когда денежный капитал переуступается ссудным капиталистом функционирующему, этот акт принимает форму особого товара капитала. Использование денежного капитала выражается в том, что заемщик приобретает на него рабочую силу, а затем присваивает прибавочную стоимость в форме прибыли, поэтому капитал как товар существенно отличается от других товаров. В то время, как потребительская стоимость обычного товара состоит в особенности – удовлетворять человеческие потребности, потребительская стоимость капитала как товара состоит в его способности приносить прибыль.

3) Ссудный капитал имеет особую форму движения, так как он является товаром особого рода, то и отчуждение его от собственника производится в специальной форме – ссуде. В отличие от обычной купли-продажи, при которой происходит двустороннее перемещение стоимости, ссуда перемещается только односторонне от кредитора – заемщику, и по истечении определенного срока обратно вместе с приростом. Отсюда движение ссудного капитала приобретает форму: «Деньги – деньги*», то есть отдача капитала в ссудный и возвращение его с приростом.

Ссудный капитал находится в денежной форме.

4) Ссудный капитал наиболее фетишистская форма капитала. В формуле движения ссудного капитала нет посредствующих звеньев между отдачей капитала в ссуду и возвращением его с приростом, в силу чего создается видимость, что деньги как таковые обладают способностью к самовозрастанию, не зависимо от процесса производства. Однако, в действительности, только благодаря тому, что в руках заемщика деньги проделывают оборот в качестве капитала, они возвращаются с процентом.

Ссудный капитал всегда выступает в денежной форме, однако всегда отличается от денег. Качественное отличие состоит в том, что он представляет именно капитал, то есть стоимость, приносящую прибавочную стоимость, в то время, как деньги сами по себе являются всеобщим эквивалентом, и не дают никакого прироста стоимости.

Ссудный процент.

Цена ссудного капитала – ссудный процент.

В отличие от цены обычных товаров и услуг, представляющих собой денежное выражение стоимости, ссудный процент является оплатой потребительской стоимости ссудного капитала.

Источник процента — доход, полученный от использования кредита. Более точно отражает стоимость кредита – норма процента — то есть процентная ставка.

Норма процента — это отношение годового дохода, полученного на ссудный капитал к сумме предоставленного кредита, умноженного на 100. Норма процента зависит от прибыли, которая делится на процент и предпринимательский доход.

Процент не может быть больше нормы прибыли, так как цена ссудного капитала не выражает его стоимости. Ее изменение не управляется законом стоимости.

Норма процента зависит от соотношения спроса и предложения, которые определяются следующими факторами:

1) масштабами производства,

2) размерами денежных накоплений и сбережений всего общества,

3) соотношением между размерами кредита, предоставленного государством и его задолженностью,

4) темпами инфляции, (при увеличение инфляции процентная ставка увеличивается),

5) государственного регулирования процентных ставок.

Процентная ставка испытывает резкие колебания на различных фазах промышленного цикла, достигая своего максимума в условиях кризиса и снижаясь до минимума в период депрессии. На высшей стадии промышленного цикла норма ссудного процента растет, т.к. увеличение кредитных вложений значительно превосходит рост производства.

Функции ссудного процента:

1) перераспределение части прибыли предприятия, доходов личного сектора,

2) регулирование производства путем рационального размещения ссудного капитала.

Тема 7. Ссудный капитал и ссудный процент (0,5 часа)

Тема 7. Ссудный капитал и ссудный процент (0,5 часа)

План

1. Ссудный капитал и ссудный процент. Задача

2. Рынок ссудного капитала: понятие, функции, структура

3. Кредитная система: понятие, характеристика ее звеньев

4. Рынок ценных бумаг: сущность, структура. Виды ценных

бумаг.

1 вопрос. Ссудный капитал и ссудный процент

Ссудный капитал — это денежный капитал, отдаваемый в ссуду, приносящий доход в форме ссудного процента.

Основные источники образования ссудного капитала:

1) денежные капиталы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного капитала;

2) денежные средства населения, помещаемые в виде вкладов в кредитные учреж­дения;

3) вре­менно свободные денежные средства государства (превышение доходов над расходами).

Особенности ссудного капитала:

(1. ссудный капитал — это капитал-собственность в противо­положность капиталу-функции. Когда ссудный капитал передается во временное пользование промышленному или торговому предприятию, собственность на капитал отделяется от его функционирования; функционирующий капитал проделывает свой кругооборот в предприятии заемщика, а как капитал-собственность та же сумма стоимости принадлежит собственнику ссудного капитала, которому она должна быть возвращена по истече­нии срока ссуды;

2. ссудный капитал — это капитал как товар. Капитал внешне выступает в качестве своеобразного товара, который «продается» банками промышленным и торговым предприятиям. Использование от­данного в ссуду денежного капитала выражается в том, что предприниматель-заемщик покупает на него средства произ­водства и рабочую силу и в результате получает прибыль. Таким образом, потребительная стоимость капитала как товара отличается от потребительной стоимости обычных товаров и заключается в его способности приносить прибыль. Ссудный капитал как товар имеет особую цену – ссудный процент;

3. ссудный капитал имеет особую форму движения. В отличие от кругооборота промышленного капитала Д—Т…П…Т—Д’ и кругооборота торгового капитала Д — Т — Д’ движение ссуд­ного капитала сводится к формуле Д — Д’, т. е. деньги отдаются в ссуду с тем, чтобы по истечении определенного срока они были возвращены их собственнику с приростом— процентом. В то время как промышленный капитал принимает три формы (денежную, производительную и товарную), а торговый — две (денежную и товарную), ссудный капитал находится все время в одной и той же денежной форме;

4. ссудный капитал имеет специфическую форму отчуждения — форму ссуды. При купле-продаже товар передается от продавца к покупателю и одновременно эквивалентная товару сумма де­нег переходит от покупателя к продавцу. Ссуда отличается от купли-продажи односторонним перемещением стоимости: ка­питал сначала переходит только от кредитора к заемщику, воз­врат же его с процентами происходит лишь по истечении опре­деленного времени;

5. ссудный капитал — наиболее фетишистская форма капита­ла. Фетишистский характер ссудного капитала состоит в том, что способность приносить доход (процент) представляется при­сущей деньгам, как таковым. В движении ссудного капитала Д — Д’ не видно никаких посредствующих звеньев между пре­доставлением капитала в ссуду и возвратом его с приростом (процентом). Поэтому возникает видимость, что деньги обла­дают чудесной способностью к самовозрастанию совершенно независимо как от процесса производства, так и от процесса товарного обращения: деньги порождают деньги).

Ссудный процент — своеобразная цена ссудного капитала и форма дохода на ссудный капитал.

Источник ссудного процента – прибыль, полученная от использования ссудного капитала. Ссудный процент есть та часть прибыли, ко­торую функционирующие предприятия — заемщики отдают кредиторам. Эта прибыль распадается на две части: 1) процент, присваиваемый кредитором, и 2) предпринимательский доход, присваи­ваемый предприятием-заемщиком (про­мышленником или торговцем).

Ссудный процент имеет определенный уровень, или норму. Норма процента пред­ставляет собой отношение суммы годового дохода, получаемого на ссудный капитал, к сумме капитала, отданного в ссуду.)

Формирование нормы ссудного процента – многофакторный процесс. Оно происходит под влиянием таких факторов как:

соотношение предложения ссудного капитала и спроса на него;

уровень инфляции;

(уровень развития рынка ссудного капитала (финансового рынка);

политика Центральный банк (цб) (ЦБ);

уровень валютного курса).

Задача. Номинальная ставка процента по банковской ссуде – 15% годовых, инфляция составляет 9%. Определите реальную ставку банковского процента.

Решение. Реальная ставка банковского процента составит 6% (15-9).

2 вопрос. Рынок ссудного капитала: понятие,

функции, структура

Рынок ссудного капитала (РСК) – это экономический механизм мобилизации и перераспределения ссудного капитала. На нем концентрируется спрос и предложение на ссудный и капитал.

РСК выпоняет пять функций –

(1)обслуживание товарного обращения через кредит;

2)аккумуляция временно свободных денежных средств предприятий, населения, государства;

3)трансформация аккумулированных средств в ссудный капитал;

4)обслуживание предприятий, государства и населения как источник покрытия расходов;

5)содействие концентрации и централизации капитала, образованию финансово-промышленных групп).

Различают функциональную (операционную) и институциональную структуру РСК.

С функциональной (операционной) точки зрения он делится на три рынка:

кредитный, или депозитно-ссудный (в том числе кратко-, средне — и долгосрочный);

фондовый (РЦБ) – см. характеристику в вопросе 4;

валютный.

С институциональной точки зрения РСК делится на два сектора:

кредитную систему (см. характеристику в следующем вопросе),

биржевой рынок.

3 вопрос. Кредитная система: понятие,

характеристика ее звеньев

Как и РСК кредитную систему определяют с функциональной и институциональной точек зрения.

Кредитная система с функциональной точки зрения – это совокупность кредитно-расчетных отношений, форм и методов кредитования;

с институциональной точки зрения — это совокупность кредитно-финансовых институтов.

Она состоит из трех звеньев:

центрального банка,

банковского сектора,

специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов (страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных, финансовых, лизинговых компаний, ссудосберегательгых ассоциаций, кредитных союзов и др).

Центральный банк – центр кредитной системы (функции см. в теме «Центральный банк»).

Второе звено – коммерческие банки. (функции см. в теме «Коммерческие банки»)

Коммерческие банки делятся на универсальные (предлагают клиентам все виды услуг) и специализированные (специализируются на одной-двух операциях): сберегательные, внешнеторговые, инвестиционные, ипотечные и др.

Ссудный процент — что это?

Финансовой экономической величиной, характеризующей из себя некую цену за возможность использования банковских средств и определенную на установленный временной период, является ссудный процент.

Возникло подобное определение благодаря наличию рыночных отношений, в которых товаром является капитал займодавца, передаваемый в долг.

Что такое ссудный процент?

Ссудным процентом называют определенную расценку на займ, иначе — долг, который должен быть погашен кредитозаемщиком денежных средств, предоставленный кредитором (надбавка). Предварительно обговаривается момент, до которого получатель займа имеет полное право пользоваться взятым капиталом.

Величина средств, составляющих займ, выражается годовой процентной ставкой.

Ставка ссудного процента — это определенная стоимость денег, которые заемщик обязан выплатить кредитору за использование его кредитных средств. Для установления величины процента, как правило, пользуются формулой, представленной ниже:

r = ( R / K ) x 100%, при этом:

• r — это величина ссудной надбавки;
• R — это доход кредитора за год;
• К — это размер кредита, выданного под процент.

Существует два типа ставок ссудных надбавок:

1. Номинальные.
2. Реальные.

Каждый из этих типов представляет собой определенную стоимость ставки ссудного процента, а следовательно, и дохода кредитора.

Однако, они могут существенно отличаться между собой на определенный момент времени.

Рассмотрим каждый из этих типов подробнее:

1. Номинальный тип — это ставка ссудных надбавок, выраженная в финансовом эквиваленте на курс настоящего времени. Притом, не рассматривается прогрессирующая инфляция. Размер ставки такого типа представляет собой соотношение между средствами, представляющими саму задолженность получателя займа перед займодавцем (полную сумму долга) и средствами, полученными изначально в качестве долга.
2. Реальным типом является величина, выраженная в определенном стоимостном эквиваленте при учете прогресса инфляции. Реальный тип ставки ссудного процента — это один из главных факторов при принятии решений в сфере инвестиций.

Функции ссудного процента

Ссудный процент имеет вескую значимость в хозяйствовании любого государства.

Это подтверждают его цели:

1. Балансировка соответствия предложения и спроса на займы благодаря норме процента. Другими словами, за счет данной величины, кредитор получает выгоду за счет предоставления кредитозаемщику личных средств.
2. Благодаря надбавкам регулируется масштаб привлекаемых депозитов. Повышение нужды людей в приобретении займа должно быть покрыто за счет преувеличения банковских депозитов, которые выступают источником кредитования. Номинал депозитного процента повышается до размера, регулирующего спрос на депозиты и их предложение. Если потребность людей в приобретении ссуд становится меньше, прибыль займодавца от предоставляемых ссуд уменьшается.
3. Коммерческие банки используют процентные рычаги для действенного управления ликвидностью его баланса.

Центральный банк определяет, какова будет ставка за пользование своими активами, которая постепенно превращается в значимый рычаг управления коммерческими банками. И, несмотря на то что Центробанк не пользуется непосредственным балансированием процентной политики коммерческих банков, он определяет ее монолитность в рамках государства, стимулируя, таким образом, понижение или рост ставки по кредиту.

Использование и механизм применения

В настоящие дни в экономике сложилась определенная сфера применения ссудного процента:

• во-первых, он в корне оправдывает свой термин — процент — как составляющая товарного отношения;
• во-вторых, имеет зависимое отношение от задач и установок определенной процентной политики.

Каждые определенные долговые отношения должны заключаться путем составления соответствующего документа, в котором прописывается степень ссудного процента, его начисление и взыскание. Документ заключается между займодавцем и получателем денежных средств с рассмотрением существующего предложения и спроса на кредитный капитал.

Административным управленцем величины ссудного процента всегда являлся Центральный банк. Однако, в последнее время, управление данной величиной все чаще происходит за счет упорядочивания его уровня банковскими рычагами.

От чего зависит ставка ссудного процента?

Величина ссудного процента имеет зависимость от большого количества условий.

Его стоимость зачастую определяется следующими основными факторами:

1. Рискованностью конкретной идеи. Тот, кто владеет средствами, рискует всегда, поскольку предоставляет собственные средства неизвестным ранее лицам, компаниям или организациям, вкладывающим взятый капитал в свежий проект. Поэтому величина ссудного процента имеет зависимость от риска вновь запускаемого проекта, в который вложены заемные активы.
2. Термином предоставления кредита. Займ на значительные сроки имеет более высокую цену, нежели краткосрочный кредит. Связано это с тем, что в займах на длительные сроки имеют место потерянные возможности использования финансовых средств кредитодавцем, а также рост риска неуплаты.
3. Величиной предоставленного займа. Поскольку расходы от оформления всех займов одинаковы, то ставка процента, как правило, выше на ссуды меньшего размера и наоборот.
4. Налогообложением прибыли. Займодавцы включают величину налога в объем ссудного процента.
5. Конкуренцией.

Величина ссудного процента также зависит и от числа конкурирующих банков на рынке. Высокая ценность банка будет указывать на его повышенную величину ссудного процента.

Формы ссудного процента

Несмотря на установленные и регулируемые процентные характеристики, ссудный процент не может быть однородным. Эту величину можно характеризовать по нескольким критериям, кроме того, он имеет различные виды и формы.

Итак, по характеру кредитного инвестирования ссудная надбавка может иметь название:

• коммерческого;
• банковского;
• потребительского;
• и государственного кредитования.

Существуют разнообразные классификации процента, имеющие принципиальные различия:

• учетный — если взимается Центробанком за переведение средств определенным коммерческим банкам методом приобретения ценных бумаг или их переучета;
• депозитный — если он выплачивается банковскими учреждениями лицам, которые разместили ранее у них депозиты;
• по ссудам — дивиденд за использование заемных средств.

Кроме того, процент может отличаться по управленцам, которые устанавливают величину ставки, по размерам, порядку и форме взимания капитала и доходов, а также по источнику выплаты: прибыли, себестоимости или других существующих доходов.

Исходя из вида учреждения, ссудный процент может быть:

• учетным Центрального банка;
• обычным банковским;
• ломбардным.

В зависимости от типа вложений, данную величину можно характеризовать как инвестиционную:

• в оборотные средства;
• в основные фонды;
• в ценные бумаги.

Помимо всего прочего, ссудный процент можно разделить на несколько классификаторов исходя из типа выполняемых операций, на депозитный, ссудный или кредитный (межбанковский).

Цена кредита — факторы, ее определяющие

Существуют различные факторы, определяющие стоимость кредита.

Базовыми из них являются следующие:

• период пользования заемными средствами;
• риск банкротства получателя заемных средств;
• стоимость инвестиционных ресурсов;
• надежность и общая природа предоставленного обеспечения;
• курс ставок рефинансирования Центробанка;
• курс ставок конкурирующих банков и прочие.

При этом итоговый курс ссудного процента, полученного от получателя инвестиционных средств за возможность пользования кредитным капиталом, покрывала расходы кредитора на привлечение средств, которые направлены:

• на предоставление запрашиваемых ссуд;
• на ведение банковского дела;
• на получение прибыли и дохода.

Существует два вида процентных надбавок:

1. Фиксированная — останется неизменной на протяжении всего периода использования займа.
2. Плавающая — может быть изменена кредитором на протяжении всего срока пользования кредитом или депозитного договора.

Условия изменения и вид процентной ставки должны быть учтены при заполнении договора.

Методы расчета ссудного процента

Банковская практика каждого государства имеет свои особенности расчета и начисления ссудных надбавок.

Эти методы расчета различаются между собой по характеру измерения периода пользования займом и числом дней в году:

1. Английский метод заключается в точном определении процентов при фактическом количестве дней кредита. Такой способ позволяет получить наиболее точный результат. Именно этот способ используется в нашей стране.
2. Французский метод заключается в точном определении дней займа при обычных процентах. Подобный способ позволяет получить наибольшую сумму от ссудного процента, по сравнению с другими.
3. Германский метод заключается в приближенном количестве дней займа при обычных процентах.

При расчете надбавки за пользование заемными средствами пользуются способом простого или сложного процента:

1. Простая надбавка. Способ при котором переплату начисляют на базовую постоянную величину (предварительный размер ссуды). Данным методом пользуются в случае краткосрочных займов.
2. Сложная надбавка. Такой способ применяют в случае долгосрочного займа. При этом, когда период начисления истекает, повторное начисление производится на возросшую стоимость.

Для расчета как первого, так и второго способа используются специальные формулы, учитывающие предварительную стоимость займа, период использования ссуды, процентные ставки, а также инфляционный прогресс.

Рынок ссудного капитала

Ссудный капитал представляет собой средства, предоставляемые кредитором в качестве займа, предпринимателю, который в последующем должен вложить эти средства в собственный проект, предполагающий принесение доходов.

В свою очередь, рынком ссудного инвестирования является система финансовых рынков, которые отличаются перераспределением средств от займодавцев к кредитозаемщикам при помощи дополнительных лиц, называемых посредниками.

Таким образом, участниками рынка ссудного капитала являются:

• займодавцы;
• кредитозаемщики;
• посредники.

Регулирование средств на подобном рынке происходит с рассмотрением существующих спроса и предложения на ссудное инвестирование. Главенствующая миссия рынка ссудного инвестирования заключается в преобразовании бездействующих финансовых средств в инвестирование.

В общих чертах, усиливающуюся роль ссудного процента и олицетворение величины как действенной составляющей регулирования экономики связывают с ходом действующей экономической политики, ситуацией в государстве и характером реформ. В современных экономических рыночных отношениях усиливается значимость ссудного дивиденда благодаря проявляющей себя регулирующей функции.

Ставка ссудного процента и краткосрочные инвестиции

Размер рыночной ставки ссудного процента оказывает непосредственное влияние на инвестиционные решения фирм. Рассмотрим это влияние на примере оценки осуществления краткосрочных инвестиций (с окупаемостью до года).

Допустим, речь идет о леспромхозе, который должен решить, пустить ли выращенные деревья на продажу в этом году или следующем. Очевидно, что решение отложить продажу древесины на следующий год способно принести леспромхозу больше денег с тех же площадей лесопосадок (даже если цена на древесину нс изменится) за счет увеличения объема древесины.

Решение продолжить выращивание деревьев означает, что хозяйство откладывает получение прибыли от продажи древесины на год. Продолжение процесса выращивания потребует от него дополнительных расходов (по оплате труда дополнительных лесников, по расчистке и лечению деревьев, по страхованию от пожаров и т.д.).

Продолжение процесса выращивания деревьев — эго инвестирование средств. На величину этих средств возрастут размеры незавершенного производства леспромхоза.

С учетом размеров сегодняшних затрат (инвестиций) и завтрашних прибылей леспромхоз должен решить, сколько гектаров лесопосадок в текущем году стоит сохранить от вырубки еще на год.

Допустим, что за древесину, полученную с гектара лесопосадок в текущем году, леспромхоз может выручить 1 млн руб. Таким образом, каждый гектар лесопосадок, который леспромхоз желает сохранить еще на год, требует от него «жертвы» в 1 млн руб. Эта величина — 1 млн руб. — тот доход, который мог быть получен леспромхозом, если бы он продал древесину с каждого гектара своих лесопосадок сегодня, по текущим условиям.

Описанная ситуация представлена в табл. 20.1.

Общие инвестиции леспромхоза в зависимости от сохраненных от вырубки площадей показаны во второй графе. Величина общих инвестиций (Г/) отражает общий доход, от которого отказывает леспромхоз, не продавая древесину сегодня. Третья графа показывает, как меняются предельные инвестиции (М7) леспромхоза при отказе от немедленной продажи древесины с еще одного очередного гектара лесопосадок.

Будем также считать, что рыночная ставка ссудного процента равна 10% (0,1). Это значит, что для финансирования своих инвестиций леспромхозу потребуются дополнительные средства (для покрытия издержек производства древесины). Так как для покрытия этих издержек у леспромхоза не будет текущей выручки от продажи древесины, он может занять необходимые средства в банке под 10%. Предельные расходы леспромхоза на выплату процента по банковским ссудам показаны в четвертой графе. В принципе леспромхоз может финансировать свои расходы (инвестиции) и за счет собственных средств, однако упущенная выгода но использованию этих средств составит те же 10%, или 100 тыс. руб. с каждого 1 млн руб. инвестиций, ибо, инвестируя свои средства в продолжение процесса выращивания, леспромхоз лишает себя возможности получить 10% прибыли, которые он мог бы получить, поместив эти средства в банк. При любом варианте действий предельные издержки инвестирования составят одинаковую сумму (0,1 млн руб.).

Таблица 20.1

Величина и отдача однолетних инвестиций, млн руб.

Как отмечалось, существуют еще и издержки по сохранению лесопосадок (лечение деревьев, обрезка сучьев, страхование от пожара и т.п.). Допустим, что они возрастают с каждым дополнительно сохраненным на год гектаром на 50 тыс. руб. (0,05 млн руб.). Эта закономерность изменения данного вида издержек показана в пятой графе (предельные издержки сохранения леса МСс).

В шестой графе приводятся суммарные предельные издержки леспромхоза по выращиванию деревьев в течение еще одного года.

В седьмой графе показан предельный доход с инвестиций. Его получение связано с увеличением объема древесины, на которое можно будет рассчитывать через год. Допустим, что, продав древесину через год, леспромхоз сможет выручить с каждого гектара одинаковую сумму — 1,3 млн руб.

И наконец, последняя, восьмая, графа показывает величину прибыли (предельной прибыли Мл), которую леспромхоз сможет получить с каждого гектара, сохраняя лесопосадки еще на год.

Максимизируя прибыль, леспромхоз решит сохранить от немедленной вырубки и продажи столько гектаров лесопосадок, сколько необходимо, чтобы уравнять предельную выручку от реализации древесины через год (MR) со своими суммарными предельными издержками по продолжению выращивания деревьев (МС). Очевидно, что речь идет о сохранении от немедленной вырубки и продажи древесины с 4 га.

Ситуация с принятием леспромхозом инвестиционного решения показана на рис. 20.2.

Рис. 20.2. Определение оптимального объема краткосрочных инвестиций

Чтобы оценить эффективность различных объемов инвестирования, следует сравнить их окупаемость со ставкой ссудного процента. Для этого рассчитаем внутреннюю предельную норму окупаемости инвестиций (г’), которая является чистым доходом от инвестиций, выраженным в процентах на каждый дополнительно инвестируемый миллион рублей.

Внутренняя предельная норма окупаемости инвестиций (за год) определяется вычитанием всех предельных издержек производства (за исключением издержек, связанных с выплатой ссудного процента по займам) из предельного дохода от инвестиций.

Чтобы определить предельную норму окупаемости инвестиций (за год), сначала надо из предельного дохода от инвестиций (MR) вычесть все предельные издержки производства МС_; (за исключением издержек, связанных с выплатой ссудного процента по займам), а затем полученную разность отнести к величине предельных инвестиций (MZ):

Сравнение предельной нормы окупаемости инвестиций со ставкой ссудного процента для нашего примера приведено в табл. 20.2.

Разница между внутренней предельной нормой окупаемости инвестиций и ставкой ссудного процента (г’ — г) называется предельной чистой окупаемостью инвестиций.

Предельная норма окупаемости однолетних инвестиций

Сохраненная площадь лесопосадок Q, га	Предельная норма окупаемости инвестиций г’, %	Ставка ссудного процента г, %	Предельная чистая окупаемость инвестиций (г’ — г), %

До тех пор пока г’ будет превосходить г, леспромхоз сможет получать дополнительную (предельную) прибыль, увеличивая площадь лесопосадок, оставляемых для дальнейшего выращивания деревьев. Максимум общей прибыли будет достигнут, когда г’ сравняется с L

На рис. 20.3 изображены линия зависимости внутренней предельной нормы окупаемости инвестиций от их объема (г’) и линия, отражающая размер ссудного процента (г).

Рис. 20.3. Выбор оптимального объема однолетних инвестиций

По своей сути внутренняя предельная норма окупаемости инвестиций аналогична понятию предельный доход от продукта ресурса (MRP,,), определяющему спрос фирмы на ресурс, а ссудный процент аналогичен понятию предельные (и средние) ресурсные затраты (MRC(, и ARC,,), которые, как известно, влияют на объем использования ресурса.

Другими словами, кривая внутренней предельной нормы окупаемости инвестиций отражает спрос фирмы на денежные средства, необходимые для осуществления инвестиций, а линия ставки ссудного процента — предложение этих средств. Данный график, кстати, наглядно подтверждает тот факт, что чем выше рыночная ставка процента, тем меньше оказывается спрос на заемные средства.

Следует заметить, что горизонтальное расположение линии предложения денежных ресурсов не случайно. Как правило, на финансовых рынках господствуют условия, близкие к требованиям совершенной конкуренции. Многочисленность желающих как дать, так и взять деньги в долг, характерная для большинства финансовых рынков, приводит к тому, что никто из них по отдельности не может повлиять на равновесный уровень ставки ссудного процента. В итоге каждый участник рынка воспринимает рыночную ставку процента как заданную свыше, не зависящую от его собственных действий.

В заключение следует заметить, что большинство инвестиционных проектов, осуществляемых фирмами, являются долгосрочными. Чтобы оценить эффективность долгосрочных инвестиций (в частности, вложений в основной капитал), нам потребуется научиться сравнивать потоки будущих доходов и расходов на их осуществление. Постулат о максимизации прибыли как главной стратегической цели поведения фирмы на рынке лежит в основе так называемых краткосрочных моделей. В более современных вариантах моделей поведения фирм на рынке часто говорится, что цель фирмы состоит в максимизации своей стоимости в перспективе, в будущем. В основе подобных утверждений лежит концепция текущей стоимости. Она базируется на принципе (методике) расчета сложных процентов. (Процесс, обратный начислению сложных процентов, называется дисконтированием.)

Ценой ссудного капитала как товара является ссудный процент

И как направление использования финансовых ресурсов предприятия

Кредит как источник капитала, источник финансирования инвестиций

Кредитование является одним из важнейших методов влияния на финансовые отношения как на макро, так и на микро уровне, поскольку с одной стороны благодаря использованию кредитных ресурсов можно восполнить временный недостаток финансовых ресурсов и обеспечить улучшение финансово-хозяйственной деятельности, а с другой стороны кредитование позволяет и владельцам ссудного капитала (кредиторам) повысить эффективность его использования и получать дополнительный доход за счет полученных процентов.

Прежде чем говорить непосредственно о кредите, необходимо раскрыть сущность ссудного капитала, поскольку именно ссудный капитал является основой кредитования.

Ссудный капитал -это денежные средства, отданные другому лицу (в ссуду) на определенный срок, за определенный процент при условии возвратности.

Основными источниками ссудного капитала служат:

— амортизационный фонд предприятий;

— часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат;

— денежные средства, образующиеся в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы;

— нераспределенная прибыль;

— денежные доходы и сбережения населения;

— денежные средства государства

То есть источники ссудного капитала:

1. Процесс производства. В процессе производства высвобождаются свободные денежные средства, например отчисления в амортизационный фонд, кассовый разрыв в процессе задержки между получением выручки и выплатой зарплаты.

2. Временно свободные средства населения (личные сбережения).

3. Временно свободные средства государственного бюджета.

Ссудный процент –это денежное вознаграждение, которое получают кредиторы, предоставляя ссудный капитал, т.е. доход на ссудный капитал.

Источником ссудного процента является доход, полученный заемщиком в результате использования ссудного капитала.

На уровень ссудного процента влияет:

1. Соотношение спроса на ссудный капитал и предложения ссудного капитала.

2. Темпы инфляции. Чем они выше, тем выше уровень ссудного процента.

3. Политика центрального банка.

4. Состояние экономики

Процентная ставка –это отношение ссудного процента (т.е. процентного дохода) к величине ссудного капитала (ссуды).

Пример:

Предположим, в долг предоставлена ссуда в 100 руб., а через год должно быть возвращено 110 рублей. Следовательно процентный доход составляет 110-100=10 руб. Тогда процентная ставка равна I = 10/100*100%=10%

Ставка процента определяется как результат взаимодействия спроса и предложения на рынке ссудного капитала. При избыточном предложении ссудного капитала кредиторы вынуждены будут снижать процентную ставку и сокращать объем предложения. При дефиците ссудного капитала конкуренция между заемщиками поднимет процентную ставку и сократит объем спроса на ссудный капитал. Процесс будет продолжаться до тех пор, пока рынок ссудного капитала не придет в равновесие, при котором ни у кредиторов, ни у заемщиков не будет стимулов для изменения своего поведения.

Графически изобразить равновесие на рынке ссудного капитала можно следующим образом:

Предложение ссудного капитала

Процентная ставка

Спрос на ссудный капитал

Равновесная цена _ _ _ _ _ _

| Объем ссудного капитала

Равновесный объем ссудного капитала

Таким образом, ставка процента зависит от изменения спроса и предложения ссудного капитала. Посмотрим, какие же факторы влияют на изменения спроса и предложения ссудного капитала.

Факторы спроса на ссудный капитал:

1) Ожидаемая норма прибыли. Сущность этого фактора заключается в том, что расходы предприятий зависят от прибыльности инвестиционных проектов. Если они ожидают увеличения прибыли в будущем, то объем планируемых инвестиций увеличится и увеличится спрос на ссудный капитал. И наоборот, ожидания снижения нормы прибыли будут означать снижение объема планируемых инвестиций, и спрос на ссудный капитал уменьшится.

2) Ожидаемая инфляция. Суть этого фактора заключается в том, что рост инфляционных ожиданий заемщиков означает снижение процентных ставок, следовательно повышается выгодность заимствований и спрос на ссудный капитал растет.

3) Государственный долг. Суть этого фактора заключается в том, что для покрытия дефицита государственного бюджета правительство берет займы и размещает государственные облигации. При этом спрос на ссудный капитал увеличивается.

Факторы предложения ссудного капитала:

1) Уровень благосостояния. Суть этого фактора заключается в том, что рост благосостояния, уровня доходов и соответственно сбережений ведет к росту предложения ссудного капитала. Население увеличивает объем сбережений, предоставляемых банкам, банки активнее кредитуют экономику, увеличивается объем покупок облигаций. И наоборот, в период экономического спада падение доходов приводит к сокращению объемов предложения ссудного капитала.

2) Ожидаемая доходность активов. Суть этого фактора проявляется в том, что при принятии решений о предоставлении ссудного капитала или покупки долговых ценных бумаг имеют значение предположения кредиторов относительно изменений их доходности в будущем. Если кредиторы рассчитывают, что в будущем процентные ставки возрастут и, следовательно, понизится доходность облигаций, приобретаемых в текущем периоде, то предложение ссудного капитала уменьшится при любой из возможных ставок процента. На решения кредиторов повлияют также ожидания изменений доходности акций и реальных активов – автомобилей, недвижимости и т.п. Если прогнозы будущего состояния фондовых рынков предсказывают рост курсов акций и, соответственно, повышение доходности, предложение ссудного капитала уменьшится. К такому же результату приведут ожидания роста цен на реальные активы.

3) Риск. Суть этого фактора состоит в том, что если кредиторы не уверены в будущих темпах инфляции, и не знают на каком уровне установятся процентные ставки, они вероятнее всего потребуют более высокие проценты, чтобы покрыть риск кредитования, особенно в долгосрочном периоде. Отношение кредиторов к риску, связанному с тем, что реальные доходы будут ниже ожидаемых, также будет воздействовать на изменение предложения ссудного капитала.

4) Ликвидность. Суть этого фактора состоит в том, что предложение ссудного капитала может увеличиться в связи с повышением степени ликвидности долговых финансовых инструментов – векселей, облигаций, как корпоративных, так и государственных и т.д. То есть привлекательность ценных бумаг также может привести к увеличению предложения ссудного капитала.